您所在的位置: 新闻频道 > 嘉兴新闻 > 图说嘉兴 > 正文
341.com
嘉兴在线新闻网     2018-06-15 20:40     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖

341.com,www.341.com,6609.com,447.com,447.com,29222.com,3641.com,084.com.



  时间:2018年03月21日 14:01:29 中财网

  

  投资要点

  事件:获54 亿元增资;拟发行股份购买外高桥造船与中船澄西相关股权根据公司公告,公司拟分别向华融瑞通、新华保险、结构调整基金、太保财险、中国人寿、人保财险、工银投资、东富天恒发行股份购买上述8 名交易对方合计持有的外高桥造船36.27%股权和中船澄西12.09%股权。股份发行支付对价总额为54 亿元人民币,股份发行价格为21.98 元/股,发行数量约为2.46亿股,约占目前总股本的17.8%。

  其中:华融瑞通以债权出资合计15 亿元,其余7 名投资者以现金出资合计39亿元;外高桥造船、中船澄西分别获得47.75 亿元、6.25 亿元增资。

  点评:有利于“降杠杆”、提高公司资产质量、改善财务状况及盈利能力截至2017 年9 月30 日,上市公司交易前资产负债率为69.36%,交易完成后资产负债率为59.37%,降低近10pct。本次市场化债转股落实中央“去杠杆”

  精神,将降低上市公司资产负债率,有利于提升上市公司资产质量。

  根据该等债务对应的利率情况,实施本次市场化债转股,外高桥与中船澄西将相应减少利息费用。本次交易有利于改善外高桥造船和中船澄西财务状况,提升其净利润水平,从而有利于上市公司改善财务状况、增强持续盈利能力。

  船舶行业已低迷10 年,行业底部较为夯实,未来几年有望迎来曙光

  1) BDI 指数上行,航运复苏有望传导至下游船舶行业:BDI 指数从2016 年最低点290 点已上涨至1100 多点,上涨幅度超3 倍。

  2) 全球经济逐步回暖,新船订单量大幅上涨:2017 年,全球承接新船订单7264 万载重吨,同比大幅增长165%。

  3) 中国民船业迎来开门红:2018 年1-2 月份,全国承接新船订单1229 万载重吨,同比增长456%。2 月底,手持船舶订单9289 万载重吨,比2017年底增长6.5%。

  2017 年业绩预亏,大额计提近26 亿元

  根据公司业绩预告,预计公司2017 年实现归母净利润-22 亿元到-25 亿元,2016 年亏损26 亿元。公司预计2017 年计提25.74 亿元资产减值,其中外高桥造船的手持海工产品计提减值准备14.4 亿元,其他造船产品9.7 亿元。中船澄西的造船产品与长期应收款计提约1.6 亿元。

  中船集团为央企混改首批6 家试点之一,关注混改进程公司控股股东——中船集团:以军工为核心,船舶3 大指标居中国第1、世界第2。中船集团为央企混改首批6 家试点之一。

  公司为国内造修船行业龙头,有望受益于航运复苏;未来有望受益央企改革。

  我们判断公司今年订单有望超预期。预计公司今年将扭亏为盈,2018-2019 年EPS 为0.52、0.76 元,对应PE 为48x、32x,维持“增持”评级。

  风险提示:船舶市场、海工市场复苏持续性风险;原材料成本上涨风险。

  □ .王.华.君  .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司

  各版头条


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    编辑:    责任编辑:
 
 
341.com,6609.com,447.com,447.com,29222.com,3641.com,084.com.